역시 대단하십니다..알기쉽게 설명해주시네요^^..감사합니다. 질문 몇가지 드리겠습니다. 미리 감사드립니다. 1. 2019,9월 국채발행 과다로 국채현물가격은 하락하였고 따라서 collateral 가치가 하락하고 repo rollover문제가 발생하여 Fed의 repo 시장 구제금융, 이 때도 Hedge Fund의 문제 였는지요 ? (2020,3월은 Hedge Fund의 문제로 알고 있습니다. 2023,10월 현재와 마찬가지로) 2. 2020, 3월 covid 19로 현금에 대한 수요증가로 국채 현물매도 증가, 국채 가격하락, 1과 동일 3. 국채선물에 대한 margin call 문제도 같이 발생하여 collateral- margin문제가 상호증폭되어 결국QE4로 구제금융한 걸로 알고 있습니다 4. 궁금한 점은 국채선물 가격은 어찌 되는지요? 국채선물 가격이 오르면 margin call문제가 발생하지만, 현물 가격하락에 따라 선물가격도 같이 하락하는 경우에는 margin call문제가 발생하지 않는 것 아닌지요? margin-collateral spiral, doom-loop에 대하여 설명이 많은데, 선물가격이 하락하는 경우에도 margin call이 발생하는지 이해가 안되서요. 5. 아니면 현물가격 하락시 선물가격의 등락에 관계없이 basis가 축소되지 않고, 확대되면 margin-collateral 문제가 생기는지요?
1. 헤지펀드는 원인 제공자라기보다는 문제가 발생했을 때 문제를 더욱 키우는 역할을 했던 것 같습니다. 2019년 9월 당시의 국채발행과다는 없었던 것으로 보입니다.국채 발행 규모는 2019년 9월이 특히 많았다고 하기는 힘들어 보입니다. 당시 위기의 뇌관 역할을 은행의 지급준비금이 감소하고 은행이 레포시장 대출을 거부하면서 시작했습니다. 그 결과 헤지펀드의 베이시스 트레이드 포지션을 롤오버하기 힘들어졌고 바로 레포금리 급등으로 이어져 연준이 개입한 것이라고 봅니다. 4. 국채선물을 매도한 쪽은 선물가격이 하락하면 마진콜 문제는 발생하지 않습니다. 다만 선물가격 변동성으로 인한 유지증거금이 인상되는 효과는 있습니다. 그런데 이 폭이 커지면 레버리지를 많이 사용한 경우엔 문제가 될 수 있습니다. 또한 국채선물을 매수한 쪽은 선물가격하락으로 마진콜 문제가 발생할 수 있습니다. 그러면 선물 매도로 기존 매수포지션을 정리하게 됩니다. 이럴 때는 "선물가격 하락 -> 현물 가격 하락 -> 선물가격 하락 "이 꼬리를 물고 나타나는 경향이 많아 시장 변동성이 더욱 커졌던 것 같습니다. 레버리지를 써서 베이시스 트레이드을 하거나 캐리 트레이드를 하는 경우에 가장 큰 적은 변동성입니다. 5. 베이시스가 확대되면 헤지펀드의 대차대조표에 평가손실로 문제가 생기지 선물 거래소에는 문제가 없으므로 마진콜 문제는 없을 것으로 봅니다. 그러나 베이시스가 헤지펀드가 감당할 수 있는 평가손실의 범위를 넘게되면 내부 규칙에 의해 포지션 정리를 할 수 있으므로 이런 경우에는 마진콜과 동일한 결과를 가져오게 될 것으로 생각합니다.
상세한 답변에 감사드립니다..이왕 모르는 걸 묻는 김에 무식하면 용감하다고 질문 드리겠습니다 1. 2020.3월에 헤지펀드의 cash futures trade 포지션이 현물매수.선물매도로 알고 있습니다..현금수요증가로 현물 매도하면서 현물가격도 하락하고 선물가격도 동시에 하락....하락폭이 현물이 더 크고..선물쪽이 상대적으로 작아서 베이시스는 확대...unwinding 하면서 가격하락심화... margin-collateral 증폭확대...구제금융. 2.제가 궁금한 점은 국채선물을 매도 포지션을 unwinding 하는데 선물가격이 왜 하락하는지 입니다... 3..결국 현물.선물 가격이 하락했는데 왜 선물가격이 하락했는지 궁금해서요..^^ 4.,아침부터 좋은 글로 brain storming 해서 기분이 좋습니다...우문현답에 감사드립니다
@@classicbob0202 1. 2020.3월 헤지펀드 포지션은 첨부한 파워포인트 자료 2쪽을 보면 현물매수+선물매도가 맞는 것 같습니다. 2. 제가 보기에는 아마도 선물 매도 포지션을 청산하면서 선물은 매수에 의해 상방으로 움직이고 현물은 매도하니까 하방 압력이 생기고 베이시스가 확대돼 헤지펀드에게는 평가손실과 실현손실이 가중됐을 것입니다. 3. 현물은 내리고 선물은 베이시스 확대 폭 만큼 상대적으로 올랐지만 전체적으로는 현물을 따라 가게 되므로 선물역시 하락했을 것으로 보고 있습니다. 정리하자면 헤지펀드 포지션 청산 과정에서 현물 하락 선물하락은 전체적인 흐름이고 그 과정에서 베이시스 확대가 헤지펀드 손익에 악 영향을 주어 헤지펀드는 또 청산하게 되는 악순환의 조짐이 보이자 연준이 바로 개입했던 것 같습니다.
억시 믿고 보는 양이사님의 고퀄 강의...감사합니다
늘 응원해 주셔서 감사합니다.
와 선물은 잘 몰랐는데 이해 제대로 됐네요 감사합니다!
감사합니다.
트위터에서도 잘보고 여기서도 잘보고 있습니다
ㅎ 감사합니다.
감사합니다 기사를 이해하는데 도움이 됏어요 ❤
감사합니다!
저도 감사합니다
감사합니다
시청해 주셔서 감사드립니다.
목소리 좋아요. 🎉
감사합니다😊
2019년 레포시장 난리났었다는 얘기만 들었지 무슨 일이 있었는지 몰랐거든요... 알기쉽게 설명해주셔서 감사합니다.
ㅎ 이번엔 쉬웠나요? 앞으로도 쉽게 하겠습니다.^^
왜 이 채널이 알려지지 않는지 참 안타깝네요 물론 한편으로 기쁘기도(?)합니다 소수만 아는 채널...그래도 안타까워요 늘 감사합니다
ㅎ 감사합니다. 널리 알려 주세요^^
19:50 ㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋ 손바닥으로 하늘을 가리는게 단순 고사성어가 아니었군요.
ㅎㅎ
역시 대단하십니다..알기쉽게 설명해주시네요^^..감사합니다.
질문 몇가지 드리겠습니다. 미리 감사드립니다.
1. 2019,9월 국채발행 과다로 국채현물가격은 하락하였고 따라서 collateral 가치가 하락하고 repo rollover문제가 발생하여 Fed의 repo 시장 구제금융,
이 때도 Hedge Fund의 문제 였는지요 ?
(2020,3월은 Hedge Fund의 문제로 알고 있습니다. 2023,10월 현재와 마찬가지로)
2. 2020, 3월 covid 19로 현금에 대한 수요증가로 국채 현물매도 증가, 국채 가격하락, 1과 동일
3. 국채선물에 대한 margin call 문제도 같이 발생하여 collateral- margin문제가 상호증폭되어 결국QE4로 구제금융한 걸로 알고 있습니다
4. 궁금한 점은 국채선물 가격은 어찌 되는지요? 국채선물 가격이 오르면 margin call문제가 발생하지만, 현물 가격하락에 따라 선물가격도 같이 하락하는 경우에는 margin call문제가 발생하지 않는 것 아닌지요? margin-collateral spiral, doom-loop에 대하여 설명이 많은데, 선물가격이 하락하는 경우에도 margin call이 발생하는지 이해가 안되서요.
5. 아니면 현물가격 하락시 선물가격의 등락에 관계없이 basis가 축소되지 않고, 확대되면 margin-collateral 문제가 생기는지요?
1. 헤지펀드는 원인 제공자라기보다는 문제가 발생했을 때 문제를 더욱 키우는 역할을 했던 것 같습니다. 2019년 9월 당시의 국채발행과다는 없었던 것으로 보입니다.국채 발행 규모는 2019년 9월이 특히 많았다고 하기는 힘들어 보입니다. 당시 위기의 뇌관 역할을 은행의 지급준비금이 감소하고 은행이 레포시장 대출을 거부하면서 시작했습니다. 그 결과 헤지펀드의 베이시스 트레이드 포지션을 롤오버하기 힘들어졌고 바로 레포금리 급등으로 이어져 연준이 개입한 것이라고 봅니다.
4. 국채선물을 매도한 쪽은 선물가격이 하락하면 마진콜 문제는 발생하지 않습니다. 다만 선물가격 변동성으로 인한 유지증거금이 인상되는 효과는 있습니다. 그런데 이 폭이 커지면 레버리지를 많이 사용한 경우엔 문제가 될 수 있습니다.
또한 국채선물을 매수한 쪽은 선물가격하락으로 마진콜 문제가 발생할 수 있습니다. 그러면 선물 매도로 기존 매수포지션을 정리하게 됩니다. 이럴 때는 "선물가격 하락 -> 현물 가격 하락 -> 선물가격 하락 "이 꼬리를 물고 나타나는 경향이 많아 시장 변동성이 더욱 커졌던 것 같습니다.
레버리지를 써서 베이시스 트레이드을 하거나 캐리 트레이드를 하는 경우에 가장 큰 적은 변동성입니다.
5. 베이시스가 확대되면 헤지펀드의 대차대조표에 평가손실로 문제가 생기지 선물 거래소에는 문제가 없으므로 마진콜 문제는 없을 것으로 봅니다. 그러나 베이시스가 헤지펀드가 감당할 수 있는 평가손실의 범위를 넘게되면 내부 규칙에 의해 포지션 정리를 할 수 있으므로 이런 경우에는 마진콜과 동일한 결과를 가져오게 될 것으로 생각합니다.
상세한 답변에 감사드립니다..이왕 모르는 걸 묻는 김에 무식하면 용감하다고 질문 드리겠습니다
1. 2020.3월에 헤지펀드의 cash futures trade 포지션이 현물매수.선물매도로 알고 있습니다..현금수요증가로 현물 매도하면서 현물가격도 하락하고 선물가격도 동시에 하락....하락폭이 현물이 더 크고..선물쪽이 상대적으로 작아서 베이시스는 확대...unwinding 하면서 가격하락심화... margin-collateral 증폭확대...구제금융.
2.제가 궁금한 점은 국채선물을 매도 포지션을 unwinding 하는데 선물가격이 왜 하락하는지 입니다...
3..결국 현물.선물 가격이 하락했는데 왜 선물가격이 하락했는지 궁금해서요..^^
4.,아침부터 좋은 글로 brain storming 해서 기분이 좋습니다...우문현답에 감사드립니다
@@classicbob0202
1. 2020.3월 헤지펀드 포지션은 첨부한 파워포인트 자료 2쪽을 보면 현물매수+선물매도가 맞는 것 같습니다.
2. 제가 보기에는 아마도 선물 매도 포지션을 청산하면서 선물은 매수에 의해 상방으로 움직이고 현물은 매도하니까 하방 압력이 생기고 베이시스가 확대돼 헤지펀드에게는 평가손실과 실현손실이 가중됐을 것입니다.
3. 현물은 내리고 선물은 베이시스 확대 폭 만큼 상대적으로 올랐지만 전체적으로는 현물을 따라 가게 되므로 선물역시 하락했을 것으로 보고 있습니다.
정리하자면 헤지펀드 포지션 청산 과정에서 현물 하락 선물하락은 전체적인 흐름이고 그 과정에서 베이시스 확대가 헤지펀드 손익에 악 영향을 주어 헤지펀드는 또 청산하게 되는 악순환의 조짐이 보이자 연준이 바로 개입했던 것 같습니다.