GRAZIE, GRAZIE, GRAZIE Video (come sempre) molto interessante ed utile. Il fine settimana aiuta a seguire con la necessaria attenzione i tuoi super video.
Grazie mille come sempre Francesca! In merito al confronto dei tre certificati di Marex sugli indici io ritengo che il migliore forse resti il 741 in quanto ha scadenza più breve e specie in un contesto come quello attuale io starei su scadenze brevi, meno rischiose in caso di discese dei mercati. Il worst of sulla Cina è il vero plus di tutti e 3 (indice ai minimi da anni) e la barriera molto profonda su questo sottostante come ha l'121 è eccessiva viste le quotazioni già molto basse cinesi. Comunque sei sempre preziosissima con le tue analisi
@marcocattabianchi1052 grazie mille 🙏🙏🙏🙏🙏🙏🙏 Ci ragionavo anche io ieri e sono d'accordo, anche secondo me il più difensivo è il 741, nonostante abbia un buffer a barriera leggermente inferiore rispetto al 541 ma la scadenza vicina pesa tanto su queste strutture dove il rischio di credito fa da padrone. Stavo ragionando proprio sullo switchare una parte di 541 con il 741 così da rendere quest'ultimo più sovrappesato (anche in considerazione della cedola più elevata) ma devo farlo in una finestra migliore rispetto ad oggi secondo me. La barriera è bassa e anche secondo me non è assolutamente necessario abbassare la barriera sulla Cina e, anzi, è meglio per noi che la Cina sia lontana dall'autocall perchè almeno tutti e due i certificati non rimborseranno a breve.
Ciao Francesca, davvero molto interessante in quanto appassionato di questi temi. Ti chiedo una cosa, io non trovo i dati di bank of America sul sito dove posso teovare i grafici che mostri? Grazie mille continua così
Ciao @aoicspice3011, la ricerca che vedi e che riassumo è riservata a gestori e altri investitori istituzionali, non è disponibile al pubblico. Il webinar nasce proprio per darvi accesso ad informazioni e ricerche di alto livello a cui hanno accesso solo gli investitori professionisti.
Ciao Francesca grazie del video, pensi che con il taglio tassi ci sarà una salita delle azioni che distribuiscono grossi dividendi? Oppure il taglio tassi farà male a tutto l'azionario?
@francescomarziani3681 si ma dovremo essere vicini alla fine del taglio dei tassi e il taglio dovrà essere stato consistente affinchè si inizi a vedere uno shift dalle obbligazioni ai "dividend aristocrat". In effetti c'è una parte di ricerca a favore dell'acquisto di azioni stabili e ad alto dividendo proprio in quest'ottica. Secondo me potrebbe essere ancora troppo presto per questa strategia anche perchè il taglio dei tassi vero lo vedremo in una fase di economia debole e in quel contesto non è detto che tutte le azioni ad alto dividendo performino bene (magari qualcuna inizia a tagliare i dividendi per prepararsi ad una fase economica più complessa) quindi bisogna essere bravi a selezionare le azioni che possono perdere di meno in caso di scenario di stress e guadagnare di più in un contesto economico difficile.
Ciao Francesca ben ritrovata, vedo che sempre più utenti apprezzano ed io sono felice di averti scoperto prima di molti 😂❤. Dico la mia, per ciò che vale, approccio top, però secondo mio parere non è per nulla scontato che si applichino le stesse considerazioni parlando di duration 10 oppure duration 30 o sopra forse dai 30 in su può essere. Non ho capito il motivo che ti porta a pensare che ci possa essere linearità tra scadenze 10 e scadenze 30 Grazie di tutto Un saluto A presto
@raulrimoldi5021 grazie mille! 🙏🙏🙏🙏🙏 Sicuramente non si applicano le stesse logiche tra un bond a 10 anni e uno a 30 anni, il ragionamento di questo webinar era più per rispondere alla domanda "steepener o duration" e come abbiamo visto dipende da quando arriveranno i tagli, come sarà il percorso di tagli (se con pause o molto veloce), dall'entità dei tagli e dal tasso neutrale. Vince la duration secondo Bank of America per il profilo asimmetrico dell'operazione. L'analisi di BoA era fatta sul 10 anni perchè spesso gli steepener sono costruiti sulla differenza di tassi tra 2 e 10 anni, quindi credo che sia stata una scelta logica in questo senso. Ci sono diverse altre ricerche di Boa in favore dell'acquisto di duration più lunghe (trentennale USA in particolare). Quando dico che le logiche di investimento tra un decennale e un trentennale non sono le stesse è perchè rispondono proprio a due obiettivi diversi: il decennale è un bond che si compra per portarlo a scadenza (duration più bassa, rischio più basso), il trentennale si compra invece per puntare al rimbalzo. Il punto è che tutti i parametri visti nella ricerca ovviamente hanno un impatto anche sul vantaggio di acquistare un decennale piuttosto che un trentennale. Se penso che il tasso neutrale sia molto basso conviene puntare sul trentennale (perchè più lunga è la scadenza più ha peso il tasso neutrale). Se penso che il percorso di tagli sarà veloce allora meglio puntare sul trentennale (e poi switcharlo sul decennale). Se penso che la curva si normalizzerà molto velocemente allora forse meglio avere una duration più bilanciata e non allungarla troppo. Insomma investire a 10-20-30 anni o oltre 30 anni ha profili di rischio e rendimento completamente diversi. Mi spiace se non sono riuscita a far passare questo messaggio che ritengo fondamentale ma grazie per lo spunto, sicuramente è un aspetto da chiarire e approfondire nei prossimi webinar 😉
Cara Francesca, sono quello che la settimana scorsa ha scritto se non sia meglio aspettare la Normalizzazione della Curva dei Rendimenti prima di allungare le scadenze dei Bond, e continuare a prendersi le Cedole dei Corti. Ottimo video, ma secondo me Bank of America non fotografa un aspetto più semplice, come spesso accade se ci si concentra solo sulla statistica. E cioè che, a questo punto dei Rendimenti medi e lunghi scesi e che già scontano un tot di tagli, nel momento in cui si dovesse tornare a parlare di High for Longer, oppure esser certi di un Soft Landing, tanto più con un Powell che non vorrà essere ricordato come un babbeo che, dopo aver sottovalutato l'inflazione nel 2021, l'ha fatto riesplodere nel 2025, preferendo rischiare una Recessione, la Curva potrebbe anche normalizzarsi perché salgono i Rendimenti Lunghi, e non perché scendono tutti come con l'avvicinarsi dei Tagli. Dopotutto stava succedendo l'estate scorsa. Non mi stupirebbe vedere i Rendimenti del 10Y tornare al 5% a Luglio. Poi nel Medio Periodo è tutto giusto ciò che hai mostrato, ma io, quando la Curva è invertita, continuo a comprare Bond Lunghi quando si verificano questi episodi di Rendimenti che schizzano in alto e scontano Tassi alti a lungo o Tasso Terminale più alto. Anche perché è probabile che accada di nuovo un High for Longer per le seguenti ragioni: Deficit all'8% e non lo tagliano sotto elezioni, risparmi Covid che non si riesce a sapere se siano finiti, salari reali saliti, Jolts alti, inflazione che non scenderà ulteriormente se adesso non si contraggono i consumi interni e i servizi, e tutto il Fomc che preferisce una recessione a una Reflazione precoce.
@user-mq1rz7cs7u non è uno scenario da escludere ma penso che se salgono troppo i rendimenti vedrebbero tanta domanda che andrebbe in definitiva ad abbassarli. Io parlo tutti i giorni con istituzionali e HNWI e per tutti il matra è "comprare ad ogni piccolo ribasso", non c'è neanche un gestore con cui ho parlato che sta aspettando e non ha iniziato a comprare. Quello che penso è che se il decennale dovesse tornare al 5% secondo me i fondi venderebbero azioni per comprare il decennale. E questa forte domanda è dimostrata anche dalle aste dei treasury. Se non ci fosse questa forte domanda secondo me i rendimenti sarebbero dovuti crescere molto velocemente, specialmente in questa fase. In più secondo me è molto importante tenere a mente che oggi il tasso neutrale prezzato è più alto di quello dichiarato dalla FED, se entriamo in recessione anche le aspettative sul tasso neutrale si abbasserebbero velocemente, innescando il rally. Sono d'accordo che non è un momento da "all-in" ma non sono sicura che arriverà, lo spero perchè devo continuare gli ingressi 😉
Tutto giusto al momento quello che stai dicendo in effetti se vedi per esempio il Francia 72 da quando ha parlato Powell ha perso quasi il 7% del suo valore , fino a dove potrebbe arrivare difficile dirlo nei calcoli fatti sia Da Francesca che da Paolo una rivisitazione dei minimi sembra improbabile e comunque meglio lasciarsi una parte del capitale da inserire se come tu dici "Non mi stupirebbe vedere i Rendimenti del 10Y tornare al 5% a Luglio."
Non ritieni probabile vedere un innalzamento dei rendimenti sulle duration lunghe? Il Francia 72 potrebbe tranquillamente anche sfondare i minimi andando a collocarsi ad un rendimento del 6% se tasso neutrale è il 3% Sbaglio?
@@raulrimoldi5021 Il Francia 72 ha toccato un valore minimo ad ottobre a 29,4 io in questa fase starei alla finestra anche se ora i prezzi potrebbero essere più che buoni ed anche oggi sembra essere molto acquistato.
@@raulrimoldi5021 penso che in EU i tagli debbano arrivare presto perchè abbiamo evitato per un pelo la recessione tecnica. La mia view è che il percorso dei tagli sarà lento nella fase iniziale e procederà più spedito nella fase di piena recessione. Ovviamente la domanda è quanto velocemente si normalizzerà la curva e qual è il tasso neutrale. Considera che il tasso neutrale in Europa è stimato tra l'1% e il 2% (mediamente 1,5%), se fosse il 3% chiaramente il rendimento dei bond governativi EU dovrebbe essere nettamente più alto dei livelli attuali. Secondo me in EU il tasso neutrale è corretto stimarlo all'1,5%, l'economia non è per niente resiliente nonostante anni di tassi bassi (e negativi) e forti boost di liquidità nelle fasi di crisi. L'OAT 72 è un bond molto rischioso e volatile, come anticipavo anche nel canale telegram Obiettivo Resilienza. Il bond in fase di taglio dei tassi dovrà arrivare almeno ai suoi massimi recenti che è già un +13% dal prezzo di acquisto. Se stimi uno YTM del 2,3% (andando a considerare anche una parte di normalizzazione della curva) il rendimento sarebbe del 26%. Detto questo bisognerà essere bravi a capire quando uscire perchè sicuramente in EU ci sarà una normalizzazione della curva dei tassi che potrebbe essere molto veloce.
Ciao @michelearduini8543, questa struttura ha bassissime probabilità di call perchè conviene a SG portarlo a scadenza e in tal caso il rendimento è basso (3,51% come riportato da Borsa Italiana). Molto meglio un bond callable con no call per 5 anni con rendimento pagato alla scadenza (o data di call) come il XS2593770485 e il nuovo XS2700605285, analizzati anche in questo video: ua-cam.com/video/pVJYl7NbKck/v-deo.html
Buongiorno Francesca, rispetto al CH1314027025 non è preferibile CH1300970535? Oppure la preferenza sul primo deriva dal fatto che essendo più bassa la cedola è meno probabile la possibilità di essere richiamato? grazie
@mv9376 sono due buoni prodotti ma la scelta dipende dall'obiettivo di investimento. Il CH1300970535 è un cash collect callable ad alta cedola (15% annualizzato) quindi se i tassi vengono tagliati e l'UBT rimbalza il richiamo è molto probabile, oggi si acquista a prezzo alto quindi non è interessante comunque (in ask a 1017 con minimo rimborso a 1010,25 non ha senso acquistarlo perchè si rischia una perdita se venisse richiamato). Ha una barriera bassa ma non ha effetti protettivi quindi in caso di scenario di stress in cui il TLT scende velocemente (e l'UBT ancora più velocemente data la leva 2), il certificato può scendere velocemente. Al 535 preferisco il CH1300958910: se i tassi vengono tagliati ne beneficio linearmente, ho sempre una barriera bassa ma un maggiore guadagno a scadenza. Il CH1314027025 ha uno scopo completamente diverso: è un certificato super difensivo che proprio in virtù del rendimento basso ha minore probabilità di richiamo (se l'UBT inizia a salire in modo sostenuto non è detto che venga richiamato perchè Leonteq in passato non ha richiamato strumenti con rendimento basso e sottostanti ampiamente sopra la pari). L'effetto airbag lo rende particolarmente interessante perchè anche in uno scenario di stress le perdite sono ridotte (se non nulle). Lo 025 in realtà non necessita una view di rialzo sul sottostante ma solo una view di non fortissimo ribasso, il 535 e il 910 invece necessitano una view di rialzo sul sottostante.
Ciao Francesca, rivedendo questo tuo video ho notato che hai precisato che un certificato lo hai acquistato direttamente da un privato In un prossimo video, puoi cortesemente spiegare come può avvenire la compravendita di certificati tra privati. Grazie anticipatamente
@mauriziofacchin1244 molto volentieri! Nei prossimi webinar facciamo un approfondimento sul book di negoziazione e qualche trucchetto sui certificati. I privati con le nuove regole di Borsa possono negoziare tra loro solo all'interno dello spread del market maker e solo se il market maker è presente, sia sul Sedex che TLX. Ti faccio un esempio di trade tra privati per chiarire. Immagina che il market maker sia posizionato a 99 in vendita (nella parte sinistra) e 100 in acquisto (nella parte destra). Io che ho in portafoglio il certificato posso rivenderlo ad un privato ad un prezzo compreso tra 99 e 100 ossia all'interno dello spread. Ad esempio potrei piazzare un ordine di vendita a 99,90 euro. In tal caso chi vuole acquistare non dovrà più acquistare a 100 euro ma potrà farlo 10 centesimi sotto al prezzo del market maker, a 99,90 euro. Quindi un qualsiasi privato che metterà un ordine ad un prezzo di 99,9 o superiori verrà eseguito e il trade sarà tra privati (vende un privato e compra un privato). Con le nuove regole di Borsa questo tipo di negoziazione è possibile solo se il market maker è presente e solo all'interno dello spread del market maker (in passato era possibile anche senza la presenza del market maker). Qui trovi un video su come funziona il book di negoziazione: ua-cam.com/video/_QDWKgQ60Zs/v-deo.html e qui un video con le nuove regole di Borsa: ua-cam.com/video/fVKwnFre66I/v-deo.html
@@freefinancebiz Grazie mille per la gentilissima risposta. E' incredibile come riesci a spiegare aspetti complessi con tanta semplicità e chiarezza tanto da farli capire anche a me che di questi aspetti non mi sono mai interessato (fino a quando non ho avuto la fortuna di scoprire il tuo apprezzatissimo canale) e non ho mai capito niente. Ogni tuo video è una bellissima scoperta ed un'ottimo stimolo per approfondire gli argomenti che illustri. Grazie ancora
@marcopasquali9946 il calendario delle azioni che monitoriamo (ci sono quasi tutte quelle ad alta capitalizzazione) lo trovi ogni settimana su telegram (es. t.me/freefinancepro/2471) e sul sito nella sezione PRO (bit.ly/TrimestraliPRO). Nel calendario mettiamo anche le attese di EPS e ricavi. Nel sito nella sezione PRO a questo link (bit.ly/TrimestraliPRO) trovi anche tutte le trimestrali che abbiamo pubblicato su telegram.
@mauriziocel7025 il ch1314027025 non ha rischio di cambio e i profitti, tra cui le cedole, sono tassate al 26%. Inoltre essendo un certificato ha il vantaggio fiscale: le cedole e incrementi di prezzo sono considerate redditi diversi e compensano le minus pregresse.
@marcopasquali9946 intendi i bond callable, i bond a lunghissima scadenza o gli steepener? Sui bond callable quando acquisto generalmente è per portarli a scadenza/data di richiamo, tuttavia ne ho venduti 2 prima della scadenza (il XS2521873328 e il XS2593767697) perchè in entrambi i casi volevo allungare la scadenza minima dell'investimento e avere un rendimento minimo maggiore. Sull'ultima operazione trovi un video di approfondimento che ti spiega tutto: ua-cam.com/video/pVJYl7NbKck/v-deo.html e qui le ragioni dietro la mia operazione: t.me/ObiettivoResilienza/818. Sul bond callable venduto ho realizzato l'8% in pochi mesi quindi non penso che ti "freghino sotto il naso", ovviamente bisogna saper selezionare bene e nel video trovi alcuni suggerimenti utili per valutare un bond callable. Se invece intendi i bond a lunghissima scadenza, in tal caso non punto a portarli a scadenza ma semplicemente al rimbalzo post-taglio dei tassi. Se invece intendi gli steepener, non ho acquistato nessun bond di questo tipo, preferisco i tasso fisso (anche alla luce di quanto detto nel webinar).
![Pensare l'Italia - di Alessandro Barbero [2010]](http://i.ytimg.com/vi/q3CJn_d1VuQ/mqdefault.jpg)
Francesca sei un fiume in piena di notizie, studio e divulgazione. Il faro nelle nebbie della finanza. Grazie per tutto quello che fai. 🙏
@massimocaluori grazie mille per questo bellissimo commento, apprezzatissimo 🙏🙏🙏🙏🙏🙏🙏🙏
In attesa del tuo prossimo video, ho riguardato questo e continuo a trovarlo molto interessante.
@maugeo63 grazie mille, gentilissimo!!🙏🙏🙏🙏🙏🙏🙏
Non ha prezzo quello che ci insegni giorno dopo giorno...
GRAZIE!!!
@zeta3633 grazie mille per questo bellissimo commento, apprezzatissimo!!!! 🙏🙏🙏🙏🙏🙏
GRAZIE, GRAZIE, GRAZIE Video (come sempre) molto interessante ed utile. Il fine settimana aiuta a seguire con la necessaria attenzione i tuoi super video.
@mauriziofacchin1244 grazie davvero per questo splendido commento, apprezzatissimooo!!!! 🙏🙏🙏🙏🙏🙏🙏
Grazie mille, ottimo webinar.
@lorenzograziani6952 grazie mille, gentilissimo!!🙏🙏🙏🙏🙏🙏🙏
Sempre interessantissimo da ascoltare, bravissima Francesca!
@raffaele4637 grazie mille, apprezzatissimo il tuo commento!!!! 🙏🙏🙏🙏🙏🙏
Grazie per le puntuali delucidazioni e per i buoni consigli.
@EugenioPrati-hr6mf grazie mille, troppo gentile!!!! 🙏🙏🙏🙏🙏🙏
Sei fantastica! 👏
@ec3159 grazie mille, troppo gentile!!!! 🙏🙏🙏🙏🙏🙏
Bravissima! Ti seguo .Ciao
Grazie mille @alessandrofatica2981 🙏🙏🙏🙏🙏🙏🙏
. Tutto ..ottimo . . ! Altri incontri dal vivo oltre Napoli . ?
@giomf grazie mille 🙏🙏🙏🙏
Se riesco volentieri! Sto programmando anche per venire nel nord Italia nella prima parte dell’anno 😉
Grazie mille come sempre Francesca! In merito al confronto dei tre certificati di Marex sugli indici io ritengo che il migliore forse resti il 741 in quanto ha scadenza più breve e specie in un contesto come quello attuale io starei su scadenze brevi, meno rischiose in caso di discese dei mercati. Il worst of sulla Cina è il vero plus di tutti e 3 (indice ai minimi da anni) e la barriera molto profonda su questo sottostante come ha l'121 è eccessiva viste le quotazioni già molto basse cinesi.
Comunque sei sempre preziosissima con le tue analisi
@marcocattabianchi1052 grazie mille 🙏🙏🙏🙏🙏🙏🙏
Ci ragionavo anche io ieri e sono d'accordo, anche secondo me il più difensivo è il 741, nonostante abbia un buffer a barriera leggermente inferiore rispetto al 541 ma la scadenza vicina pesa tanto su queste strutture dove il rischio di credito fa da padrone. Stavo ragionando proprio sullo switchare una parte di 541 con il 741 così da rendere quest'ultimo più sovrappesato (anche in considerazione della cedola più elevata) ma devo farlo in una finestra migliore rispetto ad oggi secondo me.
La barriera è bassa e anche secondo me non è assolutamente necessario abbassare la barriera sulla Cina e, anzi, è meglio per noi che la Cina sia lontana dall'autocall perchè almeno tutti e due i certificati non rimborseranno a breve.
Ciao Francesca, davvero molto interessante in quanto appassionato di questi temi. Ti chiedo una cosa, io non trovo i dati di bank of America sul sito dove posso teovare i grafici che mostri? Grazie mille continua così
Ciao @aoicspice3011, la ricerca che vedi e che riassumo è riservata a gestori e altri investitori istituzionali, non è disponibile al pubblico. Il webinar nasce proprio per darvi accesso ad informazioni e ricerche di alto livello a cui hanno accesso solo gli investitori professionisti.
franz sei un drago!!!!!!
@lorisgalandrini8168 non mi potevi fare un complimento più belloooo!!!! Grazieeeeee 🙏🙏🙏🙏🙏🙏
Ciao Francesca grazie del video, pensi che con il taglio tassi ci sarà una salita delle azioni che distribuiscono grossi dividendi? Oppure il taglio tassi farà male a tutto l'azionario?
@francescomarziani3681 si ma dovremo essere vicini alla fine del taglio dei tassi e il taglio dovrà essere stato consistente affinchè si inizi a vedere uno shift dalle obbligazioni ai "dividend aristocrat". In effetti c'è una parte di ricerca a favore dell'acquisto di azioni stabili e ad alto dividendo proprio in quest'ottica. Secondo me potrebbe essere ancora troppo presto per questa strategia anche perchè il taglio dei tassi vero lo vedremo in una fase di economia debole e in quel contesto non è detto che tutte le azioni ad alto dividendo performino bene (magari qualcuna inizia a tagliare i dividendi per prepararsi ad una fase economica più complessa) quindi bisogna essere bravi a selezionare le azioni che possono perdere di meno in caso di scenario di stress e guadagnare di più in un contesto economico difficile.
Ciao Francesca ben ritrovata, vedo che sempre più utenti apprezzano ed io sono felice di averti scoperto prima di molti 😂❤.
Dico la mia, per ciò che vale, approccio top, però secondo mio parere non è per nulla scontato che si applichino le stesse considerazioni parlando di duration 10 oppure duration 30 o sopra forse dai 30 in su può essere.
Non ho capito il motivo che ti porta a pensare che ci possa essere linearità tra scadenze 10 e scadenze 30
Grazie di tutto
Un saluto
A presto
@raulrimoldi5021 grazie mille! 🙏🙏🙏🙏🙏
Sicuramente non si applicano le stesse logiche tra un bond a 10 anni e uno a 30 anni, il ragionamento di questo webinar era più per rispondere alla domanda "steepener o duration" e come abbiamo visto dipende da quando arriveranno i tagli, come sarà il percorso di tagli (se con pause o molto veloce), dall'entità dei tagli e dal tasso neutrale. Vince la duration secondo Bank of America per il profilo asimmetrico dell'operazione. L'analisi di BoA era fatta sul 10 anni perchè spesso gli steepener sono costruiti sulla differenza di tassi tra 2 e 10 anni, quindi credo che sia stata una scelta logica in questo senso. Ci sono diverse altre ricerche di Boa in favore dell'acquisto di duration più lunghe (trentennale USA in particolare).
Quando dico che le logiche di investimento tra un decennale e un trentennale non sono le stesse è perchè rispondono proprio a due obiettivi diversi: il decennale è un bond che si compra per portarlo a scadenza (duration più bassa, rischio più basso), il trentennale si compra invece per puntare al rimbalzo. Il punto è che tutti i parametri visti nella ricerca ovviamente hanno un impatto anche sul vantaggio di acquistare un decennale piuttosto che un trentennale. Se penso che il tasso neutrale sia molto basso conviene puntare sul trentennale (perchè più lunga è la scadenza più ha peso il tasso neutrale). Se penso che il percorso di tagli sarà veloce allora meglio puntare sul trentennale (e poi switcharlo sul decennale). Se penso che la curva si normalizzerà molto velocemente allora forse meglio avere una duration più bilanciata e non allungarla troppo. Insomma investire a 10-20-30 anni o oltre 30 anni ha profili di rischio e rendimento completamente diversi.
Mi spiace se non sono riuscita a far passare questo messaggio che ritengo fondamentale ma grazie per lo spunto, sicuramente è un aspetto da chiarire e approfondire nei prossimi webinar 😉
Cara Francesca, sono quello che la settimana scorsa ha scritto se non sia meglio aspettare la Normalizzazione della Curva dei Rendimenti prima di allungare le scadenze dei Bond, e continuare a prendersi le Cedole dei Corti.
Ottimo video, ma secondo me Bank of America non fotografa un aspetto più semplice, come spesso accade se ci si concentra solo sulla statistica.
E cioè che, a questo punto dei Rendimenti medi e lunghi scesi e che già scontano un tot di tagli, nel momento in cui si dovesse tornare a parlare di High for Longer, oppure esser certi di un Soft Landing, tanto più con un Powell che non vorrà essere ricordato come un babbeo che, dopo aver sottovalutato l'inflazione nel 2021, l'ha fatto riesplodere nel 2025, preferendo rischiare una Recessione, la Curva potrebbe anche normalizzarsi perché salgono i Rendimenti Lunghi, e non perché scendono tutti come con l'avvicinarsi dei Tagli.
Dopotutto stava succedendo l'estate scorsa.
Non mi stupirebbe vedere i Rendimenti del 10Y tornare al 5% a Luglio.
Poi nel Medio Periodo è tutto giusto ciò che hai mostrato, ma io, quando la Curva è invertita, continuo a comprare Bond Lunghi quando si verificano questi episodi di Rendimenti che schizzano in alto e scontano Tassi alti a lungo o Tasso Terminale più alto.
Anche perché è probabile che accada di nuovo un High for Longer per le seguenti ragioni: Deficit all'8% e non lo tagliano sotto elezioni, risparmi Covid che non si riesce a sapere se siano finiti, salari reali saliti, Jolts alti, inflazione che non scenderà ulteriormente se adesso non si contraggono i consumi interni e i servizi, e tutto il Fomc che preferisce una recessione a una Reflazione precoce.
@user-mq1rz7cs7u non è uno scenario da escludere ma penso che se salgono troppo i rendimenti vedrebbero tanta domanda che andrebbe in definitiva ad abbassarli. Io parlo tutti i giorni con istituzionali e HNWI e per tutti il matra è "comprare ad ogni piccolo ribasso", non c'è neanche un gestore con cui ho parlato che sta aspettando e non ha iniziato a comprare. Quello che penso è che se il decennale dovesse tornare al 5% secondo me i fondi venderebbero azioni per comprare il decennale. E questa forte domanda è dimostrata anche dalle aste dei treasury. Se non ci fosse questa forte domanda secondo me i rendimenti sarebbero dovuti crescere molto velocemente, specialmente in questa fase. In più secondo me è molto importante tenere a mente che oggi il tasso neutrale prezzato è più alto di quello dichiarato dalla FED, se entriamo in recessione anche le aspettative sul tasso neutrale si abbasserebbero velocemente, innescando il rally.
Sono d'accordo che non è un momento da "all-in" ma non sono sicura che arriverà, lo spero perchè devo continuare gli ingressi 😉
Tutto giusto al momento quello che stai dicendo in effetti se vedi per esempio il Francia 72 da quando ha parlato Powell ha perso quasi il 7% del suo valore , fino a dove potrebbe arrivare difficile dirlo nei calcoli fatti sia Da Francesca che da Paolo una rivisitazione dei minimi sembra improbabile e comunque meglio lasciarsi una parte del capitale da inserire se come tu dici "Non mi stupirebbe vedere i Rendimenti del 10Y tornare al 5% a Luglio."
Non ritieni probabile vedere un innalzamento dei rendimenti sulle duration lunghe? Il Francia 72 potrebbe tranquillamente anche sfondare i minimi andando a collocarsi ad un rendimento del 6% se tasso neutrale è il 3%
Sbaglio?
@@raulrimoldi5021 Il Francia 72 ha toccato un valore minimo ad ottobre a 29,4 io in questa fase starei alla finestra anche se ora i prezzi potrebbero essere più che buoni ed anche oggi sembra essere molto acquistato.
@@raulrimoldi5021 penso che in EU i tagli debbano arrivare presto perchè abbiamo evitato per un pelo la recessione tecnica. La mia view è che il percorso dei tagli sarà lento nella fase iniziale e procederà più spedito nella fase di piena recessione. Ovviamente la domanda è quanto velocemente si normalizzerà la curva e qual è il tasso neutrale.
Considera che il tasso neutrale in Europa è stimato tra l'1% e il 2% (mediamente 1,5%), se fosse il 3% chiaramente il rendimento dei bond governativi EU dovrebbe essere nettamente più alto dei livelli attuali.
Secondo me in EU il tasso neutrale è corretto stimarlo all'1,5%, l'economia non è per niente resiliente nonostante anni di tassi bassi (e negativi) e forti boost di liquidità nelle fasi di crisi.
L'OAT 72 è un bond molto rischioso e volatile, come anticipavo anche nel canale telegram Obiettivo Resilienza.
Il bond in fase di taglio dei tassi dovrà arrivare almeno ai suoi massimi recenti che è già un +13% dal prezzo di acquisto. Se stimi uno YTM del 2,3% (andando a considerare anche una parte di normalizzazione della curva) il rendimento sarebbe del 26%.
Detto questo bisognerà essere bravi a capire quando uscire perchè sicuramente in EU ci sarà una normalizzazione della curva dei tassi che potrebbe essere molto veloce.
Buona sera. Se la curva dei rendimenti deve tornare normale ,non e' rischioso prendere titoli lunghi o molto lunghi ?Grazie
Ciao e grazie!! cosa ne pensi dei nuovi GS Callable XS2708218800 con 8% per i primi 3 anni e poi cedola in riduzione? Grazie e vai che sei forte!!
Ciao @michelearduini8543, questa struttura ha bassissime probabilità di call perchè conviene a SG portarlo a scadenza e in tal caso il rendimento è basso (3,51% come riportato da Borsa Italiana). Molto meglio un bond callable con no call per 5 anni con rendimento pagato alla scadenza (o data di call) come il XS2593770485 e il nuovo XS2700605285, analizzati anche in questo video: ua-cam.com/video/pVJYl7NbKck/v-deo.html
Buongiorno Francesca, rispetto al CH1314027025 non è preferibile CH1300970535? Oppure la preferenza sul primo deriva dal fatto che essendo più bassa la cedola è meno probabile la possibilità di essere richiamato? grazie
@mv9376 sono due buoni prodotti ma la scelta dipende dall'obiettivo di investimento. Il CH1300970535 è un cash collect callable ad alta cedola (15% annualizzato) quindi se i tassi vengono tagliati e l'UBT rimbalza il richiamo è molto probabile, oggi si acquista a prezzo alto quindi non è interessante comunque (in ask a 1017 con minimo rimborso a 1010,25 non ha senso acquistarlo perchè si rischia una perdita se venisse richiamato). Ha una barriera bassa ma non ha effetti protettivi quindi in caso di scenario di stress in cui il TLT scende velocemente (e l'UBT ancora più velocemente data la leva 2), il certificato può scendere velocemente. Al 535 preferisco il CH1300958910: se i tassi vengono tagliati ne beneficio linearmente, ho sempre una barriera bassa ma un maggiore guadagno a scadenza.
Il CH1314027025 ha uno scopo completamente diverso: è un certificato super difensivo che proprio in virtù del rendimento basso ha minore probabilità di richiamo (se l'UBT inizia a salire in modo sostenuto non è detto che venga richiamato perchè Leonteq in passato non ha richiamato strumenti con rendimento basso e sottostanti ampiamente sopra la pari). L'effetto airbag lo rende particolarmente interessante perchè anche in uno scenario di stress le perdite sono ridotte (se non nulle).
Lo 025 in realtà non necessita una view di rialzo sul sottostante ma solo una view di non fortissimo ribasso, il 535 e il 910 invece necessitano una view di rialzo sul sottostante.
Ciao Francesca, rivedendo questo tuo video ho notato che hai precisato che un certificato lo hai acquistato direttamente da un privato
In un prossimo video, puoi cortesemente spiegare come può avvenire la compravendita di certificati tra privati. Grazie anticipatamente
@mauriziofacchin1244 molto volentieri! Nei prossimi webinar facciamo un approfondimento sul book di negoziazione e qualche trucchetto sui certificati.
I privati con le nuove regole di Borsa possono negoziare tra loro solo all'interno dello spread del market maker e solo se il market maker è presente, sia sul Sedex che TLX. Ti faccio un esempio di trade tra privati per chiarire. Immagina che il market maker sia posizionato a 99 in vendita (nella parte sinistra) e 100 in acquisto (nella parte destra). Io che ho in portafoglio il certificato posso rivenderlo ad un privato ad un prezzo compreso tra 99 e 100 ossia all'interno dello spread. Ad esempio potrei piazzare un ordine di vendita a 99,90 euro. In tal caso chi vuole acquistare non dovrà più acquistare a 100 euro ma potrà farlo 10 centesimi sotto al prezzo del market maker, a 99,90 euro. Quindi un qualsiasi privato che metterà un ordine ad un prezzo di 99,9 o superiori verrà eseguito e il trade sarà tra privati (vende un privato e compra un privato).
Con le nuove regole di Borsa questo tipo di negoziazione è possibile solo se il market maker è presente e solo all'interno dello spread del market maker (in passato era possibile anche senza la presenza del market maker).
Qui trovi un video su come funziona il book di negoziazione: ua-cam.com/video/_QDWKgQ60Zs/v-deo.html e qui un video con le nuove regole di Borsa: ua-cam.com/video/fVKwnFre66I/v-deo.html
@@freefinancebiz Grazie mille per la gentilissima risposta. E' incredibile come riesci a spiegare aspetti complessi con tanta semplicità e chiarezza tanto da farli capire anche a me che di questi aspetti non mi sono mai interessato (fino a quando non ho avuto la fortuna di scoprire il tuo apprezzatissimo canale) e non ho mai capito niente. Ogni tuo video è una bellissima scoperta ed un'ottimo stimolo per approfondire gli argomenti che illustri. Grazie ancora
@@maugeo63 grazie davvero, non mi potevi scrivere un commento più bello!!! Grazieeeeee!!!!
Ma dove si trovano i calendari delle trimestrali?
@marcopasquali9946 il calendario delle azioni che monitoriamo (ci sono quasi tutte quelle ad alta capitalizzazione) lo trovi ogni settimana su telegram (es. t.me/freefinancepro/2471) e sul sito nella sezione PRO (bit.ly/TrimestraliPRO). Nel calendario mettiamo anche le attese di EPS e ricavi.
Nel sito nella sezione PRO a questo link (bit.ly/TrimestraliPRO) trovi anche tutte le trimestrali che abbiamo pubblicato su telegram.
interessante video. una info ma il ch1314027025 certificato che ha rischio di cambio ? e ha la cedola 0,83% mensile tassata al 26%? grazie bravissima.
@mauriziocel7025 il ch1314027025 non ha rischio di cambio e i profitti, tra cui le cedole, sono tassate al 26%. Inoltre essendo un certificato ha il vantaggio fiscale: le cedole e incrementi di prezzo sono considerate redditi diversi e compensano le minus pregresse.
grazie spero non lo richiamino ad aprile le ho prese a 998,9.....@@freefinancebiz
Primo!!! 😛
Grandissimo @MarcoP-et8fw, sei sempre primo! 😄
🧡🍀🐣🐥🐤💙💛🐹🐿🐻🦊🐼
Grazie per il commento!
Quei bond che ti fregano sotto il naso, perchè tu avevi programmato di vendere alla scadenza?
@marcopasquali9946 intendi i bond callable, i bond a lunghissima scadenza o gli steepener?
Sui bond callable quando acquisto generalmente è per portarli a scadenza/data di richiamo, tuttavia ne ho venduti 2 prima della scadenza (il XS2521873328 e il XS2593767697) perchè in entrambi i casi volevo allungare la scadenza minima dell'investimento e avere un rendimento minimo maggiore. Sull'ultima operazione trovi un video di approfondimento che ti spiega tutto: ua-cam.com/video/pVJYl7NbKck/v-deo.html e qui le ragioni dietro la mia operazione: t.me/ObiettivoResilienza/818.
Sul bond callable venduto ho realizzato l'8% in pochi mesi quindi non penso che ti "freghino sotto il naso", ovviamente bisogna saper selezionare bene e nel video trovi alcuni suggerimenti utili per valutare un bond callable.
Se invece intendi i bond a lunghissima scadenza, in tal caso non punto a portarli a scadenza ma semplicemente al rimbalzo post-taglio dei tassi.
Se invece intendi gli steepener, non ho acquistato nessun bond di questo tipo, preferisco i tasso fisso (anche alla luce di quanto detto nel webinar).