안녕하세요 발표자 성상현 입니다. 24년 4월부터 개인적으로 블로그를 개설 하였습니다. (매크로비욘드) 퇴근이후 남는 시간을 활용하여 시장에 대한 제 생각을 메모하는 장소입니다. 많은 분들이 오셔서 의견을 공유하는 장소가 되었으면 합니다. m.blog.naver.com/ssh_fedinsight/223571339793 [본론으로] 9월 시장을 전망해보면, 일반적으로 금리 인상 후반기(동결기)에는 TGA를 소진시키며 유동성을 유입시키는 것이 자연스러운 현상입니다. 단기 채권의 금리가 RRP 금리보다 높기 때문에 단기채를 매수할 유인이 생깁니다. 그러나 금리 인하가 예상되는 상황에서는 단기채 금리가 향후 금리 인하를 미리 반영해 현재의 역레포 금리(RRP)보다 낮아질 수 있습니다. 이 경우, 재무부가 TGA 자금을 풀더라도 지급준비금을 충분히 유지하기 어려울 수 있습니다. 이는 금리 인하 기대에 따라 재정증권 금리가 떨어지면 역레포 금리가 상대적으로 더 매력적으로 보이기 때문입니다. TGA 잔액이 일시적으로 감소하더라도, 역레포 잔액이 지속적으로 증가 압력을 받는다면 유동성에 미치는 효과는 제한적일 수 있습니다. 설사 계획과 다르게 단기채 공급을 늘린다 하더라도, 9월에는 자금이 역레포로 이동할 가능성이 커 실질적인 유동성 공급은 여전히 제한적일 것입니다. 또한, 머니마켓펀드(MMF)가 더 높은 수익률을 위해 은행예금에서 자금을 인출해 역레포에 투자하게 되면, 지급준비금 감소가 발생할 수 있습니다. 이 두 현상이 동시에 일어날 경우, 최종적인 지급준비금 변화는 두 요인의 상대적인 크기에 따라 결정될 것입니다. 현재 TGA 잔액이 3분기 목표치를 밑돌고 있는 상황입니다. 즉, 올해 하반기에 예상되었던 TGA 소진을 통한 유동성 공급은 3분기 중에는 이루어지지 않을 가능성이 큽니다. 최근 재무부의 계획에 따르면, 3분기 말 TGA 잔고 목표가 기존 7000억 달러(8월말 기준 7600억 달러)에서 8500억 달러로 상향 조정되었으며, 이는 추가적인 유동성 공급 계획이 없음을 시사합니다. 유동성을 인위적으로 주입하는 방법으로는 연준이 RRP 금리를 기준금리보다 일시적으로 낮춰 역레포 자금을 인위적으로 끌어오는 방법이 있을 수 있으나, 시장의 쇼크가 오지 않는 한 이러한 조치들을 단행할 가능성은 낮아 보입니다. 저는 3분기 중 9월 초부터 중순까지 단기채권 금리의 동향과 TGA 잔고 목표를 고려해볼 때, 유동성 환경이 좋지 않을 것으로 예상합니다. 또한, 장기채를 통한 자금 조달이 계획된 상황에서 경제의 둔화된 분위기를 지속하려는 경향도 이어질 것으로 전망합니다. 2023년 3분기에 장기채 발행 계획이 철회된 배경을 살펴보면, 인플레이션 위험 프리미엄 및 실질 기간 프리미엄, 즉 텀 프리미엄의 확대를 방지하는 것이 무엇보다 중요한 것을 재무부도 연준도 알고 있습니다. 이러한 전략은 미국 정부 입장에서 안정적인 자금조달 환경을 유지하고 시장의 불확실성을 최소화하는 최적일 수 있습니다. 그렇다면, 재닛 옐런 재무장관이 대선까지 특별한 조치 없이 손놓고 있을까요? 현재 예정된 바에 따르면, 4분기에 TGA 잔고 중 약 1500억 달러가 시장에 방출될 예정입니다. 저는, 10월 초부터 대선 전까지 이 자금을 집중적으로 투입할 것으로 예상하며, 이는 유동성 공급의 효과를 극대화할 수 있는 최적의 시기로 간주됩니다. 10월은 경제적 필요와 정치적 일정이 겹치는 시점이며, 이러한 타이밍이 우연인지 아니면 의도적인지에 대해서는 노코멘트 하겠습니다. 그러나 분명한 것은 이 기간 동안의 유동성 공급이 대선을 앞두고 경제 상황에 중요한 영향을 미칠 수 있다는 점입니다. 9~10월 시장전망을 고려할 때, 9월 S&P500 기준 5~10% 하락이 발생할 가능성이 있다고 예상됩니다. 그러나, 이러한 상황에서 도망치기보다는, 미리 대비해 둔 투자자라면 분할 매수 전략을 활용하는 것이 유리할 것입니다. 다만, 이미 풀배팅 상태라면 추가적인 레버리지를 사용해 더 큰 베팅을 하는 것은 지양해야 합니다. 장기적인 관점에서 투기가 아닌 '투자'를 하는 것이 중요합니다. 이상입니다.
![[속보]4년 반 만에 시작된 금리인하, FOMC 핵심 포인트를 알아봅시다.](/img/n.gif)
안녕하세요 발표자 성상현 입니다.
24년 4월부터 개인적으로 블로그를 개설 하였습니다. (매크로비욘드)
퇴근이후 남는 시간을 활용하여 시장에 대한 제 생각을 메모하는 장소입니다.
많은 분들이 오셔서 의견을 공유하는 장소가 되었으면 합니다.
m.blog.naver.com/ssh_fedinsight/223571339793
[본론으로] 9월 시장을 전망해보면,
일반적으로 금리 인상 후반기(동결기)에는 TGA를 소진시키며 유동성을 유입시키는 것이 자연스러운 현상입니다.
단기 채권의 금리가 RRP 금리보다 높기 때문에 단기채를 매수할 유인이 생깁니다.
그러나 금리 인하가 예상되는 상황에서는 단기채 금리가 향후 금리 인하를 미리 반영해 현재의 역레포 금리(RRP)보다 낮아질 수 있습니다.
이 경우, 재무부가 TGA 자금을 풀더라도 지급준비금을 충분히 유지하기 어려울 수 있습니다.
이는 금리 인하 기대에 따라 재정증권 금리가 떨어지면 역레포 금리가 상대적으로 더 매력적으로 보이기 때문입니다.
TGA 잔액이 일시적으로 감소하더라도, 역레포 잔액이 지속적으로 증가 압력을 받는다면 유동성에 미치는 효과는 제한적일 수 있습니다.
설사 계획과 다르게 단기채 공급을 늘린다 하더라도, 9월에는 자금이 역레포로 이동할 가능성이 커 실질적인 유동성 공급은 여전히 제한적일 것입니다.
또한, 머니마켓펀드(MMF)가 더 높은 수익률을 위해 은행예금에서 자금을 인출해 역레포에 투자하게 되면, 지급준비금 감소가 발생할 수 있습니다.
이 두 현상이 동시에 일어날 경우, 최종적인 지급준비금 변화는 두 요인의 상대적인 크기에 따라 결정될 것입니다.
현재 TGA 잔액이 3분기 목표치를 밑돌고 있는 상황입니다.
즉, 올해 하반기에 예상되었던 TGA 소진을 통한 유동성 공급은 3분기 중에는 이루어지지 않을 가능성이 큽니다.
최근 재무부의 계획에 따르면, 3분기 말 TGA 잔고 목표가 기존 7000억 달러(8월말 기준 7600억 달러)에서 8500억 달러로 상향 조정되었으며, 이는 추가적인 유동성 공급 계획이 없음을 시사합니다.
유동성을 인위적으로 주입하는 방법으로는 연준이 RRP 금리를 기준금리보다 일시적으로 낮춰 역레포 자금을 인위적으로 끌어오는 방법이 있을 수 있으나, 시장의 쇼크가 오지 않는 한 이러한 조치들을 단행할 가능성은 낮아 보입니다.
저는 3분기 중 9월 초부터 중순까지 단기채권 금리의 동향과 TGA 잔고 목표를 고려해볼 때, 유동성 환경이 좋지 않을 것으로 예상합니다.
또한, 장기채를 통한 자금 조달이 계획된 상황에서 경제의 둔화된 분위기를 지속하려는 경향도 이어질 것으로 전망합니다.
2023년 3분기에 장기채 발행 계획이 철회된 배경을 살펴보면,
인플레이션 위험 프리미엄 및 실질 기간 프리미엄, 즉 텀 프리미엄의 확대를 방지하는 것이 무엇보다 중요한 것을 재무부도 연준도 알고 있습니다.
이러한 전략은 미국 정부 입장에서 안정적인 자금조달 환경을 유지하고 시장의 불확실성을 최소화하는 최적일 수 있습니다.
그렇다면, 재닛 옐런 재무장관이 대선까지 특별한 조치 없이 손놓고 있을까요?
현재 예정된 바에 따르면, 4분기에 TGA 잔고 중 약 1500억 달러가 시장에 방출될 예정입니다.
저는, 10월 초부터 대선 전까지 이 자금을 집중적으로 투입할 것으로 예상하며, 이는 유동성 공급의 효과를 극대화할 수 있는 최적의 시기로 간주됩니다.
10월은 경제적 필요와 정치적 일정이 겹치는 시점이며, 이러한 타이밍이 우연인지 아니면 의도적인지에 대해서는 노코멘트 하겠습니다.
그러나 분명한 것은 이 기간 동안의 유동성 공급이 대선을 앞두고 경제 상황에 중요한 영향을 미칠 수 있다는 점입니다.
9~10월 시장전망을 고려할 때, 9월 S&P500 기준 5~10% 하락이 발생할 가능성이 있다고 예상됩니다.
그러나, 이러한 상황에서 도망치기보다는, 미리 대비해 둔 투자자라면 분할 매수 전략을 활용하는 것이 유리할 것입니다.
다만, 이미 풀배팅 상태라면 추가적인 레버리지를 사용해 더 큰 베팅을 하는 것은 지양해야 합니다.
장기적인 관점에서 투기가 아닌 '투자'를 하는 것이 중요합니다.
이상입니다.
야 머도 모르는게자금 꼭지중애서 꼭지점이야 .웃기네
성과장님, 적절 시기에 올려주는 내용 아주 훌륭합니다.
성 상현 과장님 최고~ 화이팅! 감사합니다~^^
성상현 과장님 감사합니다!
반복청취 하겠습니다. 명철하고 깊은 인사이트 감사합니다
항상 미국시장 걱정해 주셔서 감사합니다
아유, 일반인은 이해하기도 벅차네요. 감사합니다.
성상현 부장님 인사이트 대박!
많이 배우고 가네요
재방송을 마치 새 인터뷰인척,,,ㅉ ㅉ
감사합니다.
9월3일 블로그의 과장님 의견과는 다르게 가고 있군요.
중순까지 -5~ -10%의 하락을 예상하셨지만 9/3이후 불과 -2%의 하락하다가 거기서는 +5%가 넘는 반등을 보였어요. 장이 올라서 다행입니다.
미국이 무너지는것에 베팅하는게 아니고 위험관리를 위해 너무 올라왔으니 인버스를 현금 채권을 일정 비율 보유하는것이 건강함. 당장 틀리더라도 언제나 위험은 하늘이 높고 맑아 보일때 관리 해두는것임.
믿고 안믿고 판단은 본인이 하는것....스터디에 도움이 되네요...
그럼 채권은 어찌 되나요 ?
며칠전 본 영상인데 2시간전에 새로 올라온 영상처럼 다시 올리는 이유가 뭘까요? 이러지 않았으면 좋겠습니다... 그리고 영상 촬영일자 알려주시던가요...
이런식으로 새로운 영상처럼 다시 올리는 유튜버들이 몇 있더라구요
그럼 다시는 보고 싶지 않아요
헐 예전걸 다시올린거였나요? 보려다 중지
더보기에 날짜 적혀있잖아요.
이글보면 우리는 암담하네요, 우리정부는 연구투자 줄이고, 삼성은 투자를 멈추고~
미국은 동맹 안지켜줄건데..쯧쯧
맞아요 지적동감100
다 ~~의도된계획으로서
우연아님(월가할부지들)
종이돈없애고$
디지탈화폐로B😊
가려고
우리걱정이나~~
네~
성과장님 저두 이번 미국 금리 인하는 기정사실 이었고, 과장님이 베이비컷 예상했을때 거기에 무게를 뒀어요 .
트럼프가 선거 끝나고 금리 인하해라 했을때 ...
음~
전 상황과는 다른 헤리스 등장
옐런은 민주당에 힘을 싫어 주는게 맞죠
그니까 빅컷으로^^
❤
달러 채권 다 휴지된담
엘런누님:달러$지급불능 발표시
아직도 장단기 스프레드...ㅋ
실업률이 폭증하고 있는데, AI고 나발이고 먹고 살고 소비가 없으면 미국 경제는 끝나는 겁니다.
실업률이 폭증하고 있지 않지요. 정상화 되고 있다고 보는게 맞지 않을까요? 놀랍게도 현재 실업률은 역대 최저 수준에 가까워 완전고용중이라고 불리고 있는 상태입니다만..
ㅎㅎ
언제팔으란거임?
당신이 그걸 어떻게았아 방송에서 쓸데없는 소리 그만해
말 좀 똑바로 하고
알아듣게 얘기해라
9월말에 접어드는데 언제 떨어지나요? 연일 신고를 갱신하는거 같은데요?
뭔 개뿔 얼마전에도 침체온다고 겁줄땐 언제고 그래서 다 뺏더니 무쟈게 오르는구만!!
비관론자는 불명예와 손실을 얻었고
낙관론자는 명예와 돈도 얻었군요.
하지만 시장은 길게 보면 비관론자도 맞고 낙관론자도 맞습니다. 성 과장님 일단 단기 전망은 틀리셨네요.