Laatuyhtiöillä ylituottoja Santeri Korpinen
Вставка
- Опубліковано 6 лют 2024
- Santeri Korpinen, Sifter Capitalin toimitusjohtaja keskustelee laatusijoittamisesta, jossa ostetaan hyviä bisneksiä ja pysytään niissä niin kauan mukana kuin on tarpeen. Kaupallinen yhteistyö Sifter Capital.
Sifter-rahaston sijotusstrategia: sifterfund.com/laatusijoittaminen/
Sifter youtubessa: / @sifterfund
00:17 Sifter ei ole varainhoitaja vaan yhtä rahastoa hallinnoiva laatuyhtiöiden osakesijoitusrahasto
00:43 Helsingin pörssi tuotti -2%, Sifter 31% vuonna 2022. Selittyykö ero sillä että rahastossa ei ollut yhtään suomalaisosaketta
02:19 Laatusijoittaminen - liiketoiminnan laatuun sijoittaminen. Miten se suhtautuu arvo- ja kasvusijoittamiseen?
03:50 Laatuyhtiöiden kurssikehitys - lyhyt vs. pitkä aikaväli
04:20 Osaketutkimus on epävakaata - jopa Applen analyytikot ennustavat vain kaksi vuotta eteenpäin lukuja. Miten Sifter korvaa pitkän ajan näkemyksen vajeen omalla ostopuolen analyysillään
05:30 Sifterin DNA on tutkimustalo ja insinöörin unelma. Valitaan 65,000 yhtiön joukosta ensin eliminoinnilla, sitten puretaan ansaintamallia ilman DCF:ää
07:20 Liiketoiminnan numeeriset metriikat - gross margin, EBITDA, ROCE tärkeitä mutta nekin vain ehkä 20% metodista
09:05 Perustajafilosofia: ”Ostetaan hyviä bisneksiä ja pysytään niissä niin kauan mukana kuin on tarpeen”. Ei Cevian-tyylisiä aktivistiblokkeja joilla yrityksiä ajettaisiin yritysjärjestelyihin
10:24 Arvo vs. kasvu, osa 2. Novo Nordiskiin esimerkkinä laatuyhtiöstä josta tuli kasvuyhtiö
11:43 Markkinapotentiaali vs. kilpailuasetelma ja markkinajohtajuus
12:39 Kasvusijoittaja hyväksyy kasvuvaiheen negatiivisen tuloksen, laatusijoittaja haluaa tuloksentekokykyä. Sifter S-käyrällä
14:07 Pitääkö yrityksen core-strategia olla puhtaaksiviljelty? Optiot, strategia ja pääomakuri
15:17 Sallitaanko neroille kuten Jeff Bezos tai Elon Musk poikkeuksia? Jim Collinsin Hyvästä paras-kirja ja 5 tähden johtajat
17:13 Fiksut ja sitoutuneet omistajat. Japani ja Kiina ja valtion omistus autoritäärisissä maissa.
18:33 Japanilaisten yritysten ja osakkeiden erityispiirteet
20:00 Arvo-ansa ja matalat arvonmäärityskertoimet
20:52 Lean-filosofia. Eliminoidaan hukka. Kanban
22:13 Microsoft, tuo laatuyhtiöiden comeback kid. Copilot ja gaming
25:16 Sifterin ainoa suomalainen osake oli Huhtamäki. Ansaitsisiko KONE päästä Sifterin salkkuun? Atlas Copcon kompressoristrategian inversio
26:48 Syklisyys ja projektiluonteisuus. Ennustamattomuus. Markkinaromahdukset
28:34 Makrotalous ja trendifaktorit. Ylhäältä alas vs. alhaalta ylös vs liiketoiminnan arviointi yli suhdanteiden
30:41 EXIT-kriteerit ja salkun sisäinen ränkkäys ja markkinapainotus. Salkkuun pääseminen on harvinaista
32:30 Toimialan sisäinen ränkkäys ja long-short strategia. Liikkuvien osien minimointi ja monimutkaisuuden poistaminen
33:20 Salkkuyhtiöiden valuuttapainot ja pääkonttorijakaumat ovat osin irrelevantteja jos yhtiöt ovat globaaleja laatuyhtiöitä
34:50 Emerging market -riski ja poliittinen riski. Sami suolaa taas KONE:tta
36:15 Laatuyhtiöt toipuvat markkinahäiriöistä muita suuremmalla todennäköisyydellä. Vuosi 2022
37:25 Sifterin kohtuulliset kulut, alfa, beta ja Sharpen luku. Riskikorjattu ylituotto
39:42 Samin teoria alfa, beta ja sigma-miehistä
40:05 Sijoittamisen suurin riski. Virheistä oppiminen reflektioprosessina. Ray Dalion dot plot-päätösanalyysi
42:00 Sifterin kulttuuri ja menetelmät voivat olla pysyviä
43:10 Kurinalaisuus
44:32 Ansaintamallin malliesimerkki - Costco. Jäsenyysperusteinen privaattitukku-klubi
49:14 Terho Puustinen - Sijoittaja - Mitä Hannes Kulvik oppi ahneudesta ja miten sinäkin voit vaurastua levottomilla osakemarkkinoilla -kirja
50:50 Sifter Capital tarjoaa täyden likviditeetin sijoittajille. Voi myydä milloin vain. Ei löysää kassaa. 8 hengen tiimin kulutehokkuus lisääntyy kun AUM kasvaa
53:01 Santeri Korpisen erikoinen intohimo on 600-900 luvun historia. Siitä lisää #neuvotelija Sisäpiirissä!
Liity kanavalle ja nauti eduista:
/ @samimiettinen
#neuvottelija Sami Miettinen
👥
Yhteystiedot: www.dcmcapital.fi/neuvottelija
Santeri Korpinen Instagramissa / santeri_korpinen
Sami Miettinen X:ssä: / samimiettinen
Sami Miettinen Instagramissa: / neuvottelija
Facebook - liity #neuvottelijat-ryhmään / neuvottelijat
Hyvä jakso, kiitos. Huomaa, että Sami on parhaimmillaan, kun puhutaan rahasta ja taloudesta juuri Santerin kaltaisten samanmielisten ihmisten kanssa.
Kiitos! Sivuhuomiona tulee mieleen "vihainen nainen"-meemi: "If you don't accept me at my worst, you don't deserve me at my best"
Hyvä podi
Tämä oli oikein mielenkiintoinen jakso, lisää vaan samanlaista. Vaikka Petter Langenskiöld vieraaksi, jäi mieleen kun oli Ylen pörssipäivässä pari vuotta sitten.
Mitäs tossa salkussa on siis osakkeita - Atlas Copco, Sony, Novo Nordisk, MS, mitä muuta?
Hyvä kysymys, kotisivulta tällainen tilanne
10 largest holdings, representing 55.3% of total portfolio (31.1.2024)
NOVO NORDISK
MICROSOFT
DISCO CORPORATION
BE SEMICONDUCTOR INDUSTRIES
SAFRAN
LAM RESEARCH
ALPHABET
GOOGL US
TAIWAN SEMICONDUCTOR MANUFACTURING
APPLIED MATERIALS
ATLAS COPCO
Hyvä haastis! Mielenkiintoinen myös tuo Sifterin vuosiraportti: ua-cam.com/video/DOn7Z6uwjYE/v-deo.htmlsi=zW6zulzywffXMO3t
Sigmamiesten laatukeskustelu😅
Heh. Minusta sigmamies on terve konsepti, alfa ja beta on turhia.