Je suis comptable de métier et je dois dire que votre vidéo est d'une qualité universitaire, voire au delà Rarement vu un tel niveau technique chez un analyste UA-cam, sans vous offenser. Je m'abonne à votre contenu, certain d'y apprendre énormément d'informations et de techniques liées à la bourse
Toujours un mystère cet écart entre la valeur du contenu (très très qualitatif) et le nombre de vues… merci beaucoup pour cette vidéo très instructive ❤
Merci . J'essaie de partager ce que je sais faire . Donc je ne partage pas des trucs à la mode, la crypto machin, le dividende truc, le DCA bidule ... Alors forcément, ya moins de monde. Mais je pense que mon audience est qualifiée, ceux qui restent c'est pas du hasard . Ma chaîne va bien finir par grandir , c'est en cours même . Merci à vous . 👍
Bonjour Philippe Luchesi, je vous ai découvert par votre très enrichissant interview de l'excellent M. Higgons et vous m'avez aimablement indiqué cette formation sur sur le(s) CAF (MBA) / CF Op / Free Cash Flow etc ... Bien que je sois débutant, votre formation est extrêmement bien faite, complète et très pédagogique sur tout ces termes. Effectivement il me faut un peu m'accrocher, mais avec de la persévérance et de la relecture, c'est très enrichissant et efficient. Merci
très intéressant ce que tu dis à 40:20 sur la duration des Cash flows. C'est pourquoi j'adore les ferroviaires américaines qui ont certes un cash conversion inférieur à 100% mais qui ont des cash flow ultra prévisibles pour les 20 prochaines années.
Exactement. C'est tout le compromis difficile à trouver entre duration des cash flows et capex light. si le moat est sur l'accès au capital, ca permet de durer longtemps si t'es leader , bien géré ou en monopole (tant que le monopole tient, comme pour les concessions par exemple)
@@FINANCEACADEMIE38 bonsoir Philippe, concernant Apple, pour le calcul de son BFR sur l'exercice 2023 je trouve : actif circulant - passif circulant = 143Md$ - 145Md$ = -2Md$, ce qui est censé être très bien ! Pourtant, quand je prends votre formule (stock + créance clients - dettes fournisseurs) je tombe sur 29,5Md$ + 6,3Md$ - 62,1Md$ = -24Md$ ! dois-je prendre en compte uniquement les "accounts receivables, inventories et accounts payables" ou "account receivable + vendre non-trace receivables + inventories - accounts payable" ? toutes les données sont issues du bilan du rapport annuel 10k 2023 page 30 ! merci de ton aide !
Un petit point sur le bfr en période d inflation dans le cadre d'une société qui a ses intrants fixe mais ses produits inflatés tu aurais donc du stock qui s apprécie sans que tes créances clients ou fournisseur ne bouge, ton bfr aurait tendance à baisser alors que ta caf exploserait... Ca concerne peu de biz mais ça existe notamment chez le producteur de matière premières. Cf total gabon
Bonjour pour revenir sur le calcul ratio P/CF (ou C/CF) (évoqué dans un de mes commentaires), s'agit-il de divisé la capitalisation boursière (Yahoofinance ou autre) par le CAF (MBA) de la société analysée (récupérée Rapports annuels) à la date édition de ce rapport. Ce ratio de sélection d'entreprise ne peut-il être donc calculé (connu) qu'au fréquence d'émission des rapports annuels (1 fois / an) pour l'exemple de Thermador (consultation des documents disponibles leur site) ? Merci
Bonjour. Excellente question qui touche du doigt la limite des ratios comptables. Oui les ratios comptables parlent du passé ! 3 à 4 mois de retard, voire beaucoup plus. Sur Vente Unique dans la vidéo, vous voyez bien que d'une année à l'autre les cash flows bougent bcp bcp ! Donc toute la difficulté est de voir si le cours de maintenant, que l'on divise par des données d'il y a quelques mois, cela n'est pas trop décalé de la réalité du moment ... C'est compliqué, cela dépend du business etc ... et oui pour le ratio C/CF, il faut prendre toute la capi boursière / toute la CAF. Mais il y a parois des retraitements comptables à faire dans la CAF, la CAF publié n'étant pas la bonne CAF (c'est compliqué mais c'est la technique comptable qui demande cela parfois, à cause de l'exceptionnel et des normes). Dans tous les cas, je dis cela à ceux qui me suivent, ne cherchez pas le ratio miracle , cela n'existe pas. Il faut manager les ratios avec toute la connaissance nécessaire sur leur limite d'utilisation. J'essaie d'enseigner tout cela à ma communauté.
Je compléterai l excellente réponse de notre hôte par le fait, qu'une situation intermédiaire (mensuelle, trimestrielle...) ou une clôture demande une révision des comptes et un retraitement de certaines opérations de "fin de cycle". Tout cela n'est pas en temps réel, et même si l'on est de plus en plus rapide dans les cut off, cela n'a rien à voir avec l'évolution d'un cours de bourse. Ce dernier est tellement sujet à des points subjectifs ce qui fait parfois qu'une année exceptionnelle sur le plan comptable, mais pas au niveau des attentes, le cours sera corrigé
Bon post sur l'anlayse fondamentale 🎖.Le FCF n'est utilisé que pour la financement (à payer les intérêts d'un emprunt ou les dividendes des actionnaires ).Mais pourquoi pas à l'investissement ou à l'exploitation?
Bonjour Merci. Quelques compléments si cela peut aider : pour payer les gens, factures, investissements etc., on le fait avec du cash. Le cash il vient soit du stock (la trésorerie mise dans une banque par exemple), soit des flux, soit des deux. Ainsi, on ne peut pas affirmer que le FCF ne serve jamais à investir, car une partie du FCF ira peut être dans le stock (la tréso) puis on piochera dans la tréso pour investir. Mais dans la compilation des 3 types de flux, on a les 3 niveaux comme j’ai décrit. Ca reste une présentation comptable. Le cash il circule tout le temps , on n’attend pas la fin d’année pour savoir ce que le cash de janvier ou avril va devenir ….. Peut être suis-je plus clair ?
@@paulselvan-v4y Bonsoir. Un livre qui est pas cher et avec des exercices : La comptabilité facile de Laurent Batsch. Il a des exercices , c'est pas très orienté bourse mais pour débuter c'est pas mal. Sinon, je fais moi même des formations de comptabilité niveau débutant ou confirmé , allez sur mon site : www.financeacademie.fr/boutique-accueil/. Mais inscrivez vous à ma newsletter AVANT ce WE : www.financeacademie.fr/inscription-youtube/ . Je fais faire de grosses promo sur mes cours de compta ce WE (29 / 30 juillet) pour mes abonnés à la newsletter. Philippe
Très bon travail , mais petite remarque si je peux me permettre tu parles extrêmement vite j'ai dû revenir en arrière plusieurs fois . En tous cas encore merci pour ton travail.
Merci du retour. Désolé pour l'élocution trop rapide.. Mais oui, j'ai accéléré la vidéo pour ne pas que la durée dépasse 60 minutes. Dans la vraie vie, je parle plus lentement. 😉
Si quelqu'un peut éclairer ma lanterne : Variation du BFR = BFR (N) - BFR (N-1). A 24 min, si la variation du bfr est à - 8005 ? alors la poche cash a BAISSE et non AUGMENTE ? je ne comprends pas pourquoi tu dis qu'elle a grossit si BFR(N) < BFR (N-1). Si ce n'est pas une erreur, alors je comprends que les stocks ont coutés plus cher et donc la poche cash a grossit. Cependant avec la question des -8000 je comprends au contraire qu'on a destocké (ou autre mouvent dans les CC/Dettes F). Merci :)
Bonjour Merci de votre question . Il n'y a pas d'erreur dans la vidéo. BFR = une poche de cash qui est répartie dans le stock, créances , dettes Dans le TFT à 24min, on a l'opération Cash flow OP = MBA - Variation de BFR = MBA - decaissement de la variation de BFR = 6604 -8005 = -1401 Le BFR a monté de 8005 pour vente unique en 2022 (cout des stocks plus chers essentiellement) Donc, tout ce cash passé dans les stocks est venu piquer du cash de la MBA Pour vente unique je n'ai pas fait les calculs precis avec les données des RFa, mais on aurait par exemple BFR 2022 = 10.000 € BFR 2021 = 1995 € Donc variation de BFR = 10.000 - 1995 = + 8005 € Le BFR a demandé de la tréso en plus P/R à l'année d'avant Donc Cash flop Op = MBA - variation BFR = MBA - 8005 J'espère que c'est plus clair maintenant ? A bientôt Philippe
Merci Philippe ! On avait bien compris ton propos dans la vidéo mais on arrivait pas à comprendre d'où sortait le signe négatif devant le 8005. Notre hypothèse désormais, c'est qu'il s'agit d'une charge et donc le signe négatif indique une augmentation du BFR ("moins(-8005) = +8005 => augmentation du BFR). Merci pour les précisions et la rapidité de réponse :) @@FINANCEACADEMIE38
@@user-JV1145 le signe moins c'est un décaissement de cash. Si le bfr diminue en 2024 par exemple, la variation de bfr sera négative et le - variation de bfr passera positif, modélisant un encaissement de cash .
Parfait, bien expliqué, compréhensible et complet. Merci
Merci à vous 🙏
Je suis comptable de métier et je dois dire que votre vidéo est d'une qualité universitaire, voire au delà
Rarement vu un tel niveau technique chez un analyste UA-cam, sans vous offenser. Je m'abonne à votre contenu, certain d'y apprendre énormément d'informations et de techniques liées à la bourse
Merci à vous !
Toujours un mystère cet écart entre la valeur du contenu (très très qualitatif) et le nombre de vues… merci beaucoup pour cette vidéo très instructive ❤
Merci . J'essaie de partager ce que je sais faire . Donc je ne partage pas des trucs à la mode, la crypto machin, le dividende truc, le DCA bidule ... Alors forcément, ya moins de monde. Mais je pense que mon audience est qualifiée, ceux qui restent c'est pas du hasard . Ma chaîne va bien finir par grandir , c'est en cours même . Merci à vous . 👍
@@FINANCEACADEMIE38 les gens veulent des choses simples, tu ne fait pas dans le simple, tu fais dans le vrai et le bon.
Bonjour Philippe Luchesi, je vous ai découvert par votre très enrichissant interview de l'excellent M. Higgons et vous m'avez aimablement indiqué cette formation sur sur le(s) CAF (MBA) / CF Op / Free Cash Flow etc ... Bien que je sois débutant, votre formation est extrêmement bien faite, complète et très pédagogique sur tout ces termes. Effectivement il me faut un peu m'accrocher, mais avec de la persévérance et de la relecture, c'est très enrichissant et efficient. Merci
Vidéo très pédagogique Philippe. Félicitation pour ton travail ! #Alex
Merci Alex !
Bonjour
Merci, ça me rappelle mon certificat de gestion à Orsay en 90. Super video. Bcp de VA
Merci bcp !!!! Top commentaire 👍
Bravo pour cette vidéo très didactique. Merci
Merci bien
C'est une excellente vidéo, merci beaucoup
Merci à vous
Franchement top les infos, la pédagogie. Merci beaucoup toujours un plaisir
👍 merci Paul
très intéressant ce que tu dis à 40:20 sur la duration des Cash flows. C'est pourquoi j'adore les ferroviaires américaines qui ont certes un cash conversion inférieur à 100% mais qui ont des cash flow ultra prévisibles pour les 20 prochaines années.
Exactement. C'est tout le compromis difficile à trouver entre duration des cash flows et capex light. si le moat est sur l'accès au capital, ca permet de durer longtemps si t'es leader , bien géré ou en monopole (tant que le monopole tient, comme pour les concessions par exemple)
@@FINANCEACADEMIE38 bonsoir Philippe, concernant Apple, pour le calcul de son BFR sur l'exercice 2023 je trouve :
actif circulant - passif circulant = 143Md$ - 145Md$ = -2Md$, ce qui est censé être très bien !
Pourtant, quand je prends votre formule (stock + créance clients - dettes fournisseurs) je tombe sur 29,5Md$ + 6,3Md$ - 62,1Md$ = -24Md$ !
dois-je prendre en compte uniquement les "accounts receivables, inventories et accounts payables" ou "account receivable + vendre non-trace receivables + inventories - accounts payable" ?
toutes les données sont issues du bilan du rapport annuel 10k 2023 page 30 ! merci de ton aide !
Merci beaucoup
Travail remarquable !!!
Merci à vous
Merci Philippe
Merci Mathieu !
Topissime ! Merci Philippe !
Merci Thierry. si cela peut aider ....
C'était super merci !
Si cela peut vous aider, c'est avec plaisir !
Top, merci Philippe !
Top Philippe. Quel talent de pédagogie
Un petit point sur le bfr en période d inflation dans le cadre d'une société qui a ses intrants fixe mais ses produits inflatés tu aurais donc du stock qui s apprécie sans que tes créances clients ou fournisseur ne bouge, ton bfr aurait tendance à baisser alors que ta caf exploserait... Ca concerne peu de biz mais ça existe notamment chez le producteur de matière premières. Cf total gabon
Merci Gaël. Oui excellente remarque 👍
Merci pour ce partage Philippe, top👍👍👍🙏😉
Merci à vous !
Merci pour votre travail !
Merci à vous
Merci beaucoup pour ce cours 😊
Merci de votre gentil message !
Exellent simplifié merci
Merci Cyril !
super vidéo, très bien expliquée, et très utile. merci
Merci à toi 😊
Excellent travail
Merci à vous ! Du partage qui peut aider ceux qui veulent aller plus loin ! 👍
Top merci !
Avec plaisir 🙂
Bonjour pour revenir sur le calcul ratio P/CF (ou C/CF) (évoqué dans un de mes commentaires), s'agit-il de divisé la capitalisation boursière (Yahoofinance ou autre) par le CAF (MBA) de la société analysée (récupérée Rapports annuels) à la date édition de ce rapport. Ce ratio de sélection d'entreprise ne peut-il être donc calculé (connu) qu'au fréquence d'émission des rapports annuels (1 fois / an) pour l'exemple de Thermador (consultation des documents disponibles leur site) ? Merci
Bonjour. Excellente question qui touche du doigt la limite des ratios comptables. Oui les ratios comptables parlent du passé ! 3 à 4 mois de retard, voire beaucoup plus. Sur Vente Unique dans la vidéo, vous voyez bien que d'une année à l'autre les cash flows bougent bcp bcp ! Donc toute la difficulté est de voir si le cours de maintenant, que l'on divise par des données d'il y a quelques mois, cela n'est pas trop décalé de la réalité du moment ... C'est compliqué, cela dépend du business etc ... et oui pour le ratio C/CF, il faut prendre toute la capi boursière / toute la CAF. Mais il y a parois des retraitements comptables à faire dans la CAF, la CAF publié n'étant pas la bonne CAF (c'est compliqué mais c'est la technique comptable qui demande cela parfois, à cause de l'exceptionnel et des normes). Dans tous les cas, je dis cela à ceux qui me suivent, ne cherchez pas le ratio miracle , cela n'existe pas. Il faut manager les ratios avec toute la connaissance nécessaire sur leur limite d'utilisation. J'essaie d'enseigner tout cela à ma communauté.
Je compléterai l excellente réponse de notre hôte par le fait, qu'une situation intermédiaire (mensuelle, trimestrielle...) ou une clôture demande une révision des comptes et un retraitement de certaines opérations de "fin de cycle". Tout cela n'est pas en temps réel, et même si l'on est de plus en plus rapide dans les cut off, cela n'a rien à voir avec l'évolution d'un cours de bourse. Ce dernier est tellement sujet à des points subjectifs ce qui fait parfois qu'une année exceptionnelle sur le plan comptable, mais pas au niveau des attentes, le cours sera corrigé
@@fredericlefebvre8766 Merci
Merci beaucoup
Merci à vous
Bon post sur l'anlayse fondamentale 🎖.Le FCF n'est utilisé que pour la financement (à payer les intérêts d'un emprunt ou les dividendes des actionnaires ).Mais pourquoi pas à l'investissement ou à l'exploitation?
Bonjour
Merci. Quelques compléments si cela peut aider : pour payer les gens, factures, investissements etc., on le fait avec du cash. Le cash il vient soit du stock (la trésorerie mise dans une banque par exemple), soit des flux, soit des deux. Ainsi, on ne peut pas affirmer que le FCF ne serve jamais à investir, car une partie du FCF ira peut être dans le stock (la tréso) puis on piochera dans la tréso pour investir. Mais dans la compilation des 3 types de flux, on a les 3 niveaux comme j’ai décrit. Ca reste une présentation comptable. Le cash il circule tout le temps , on n’attend pas la fin d’année pour savoir ce que le cash de janvier ou avril va devenir ….. Peut être suis-je plus clair ?
@@FINANCEACADEMIE38 Bonjour, Quel livre - sans trop de théorie mais avec des examples (voir avec exercises-corrigés) - conseillerez vous pour débuter
@@paulselvan-v4y Bonsoir. Un livre qui est pas cher et avec des exercices : La comptabilité facile de Laurent Batsch. Il a des exercices , c'est pas très orienté bourse mais pour débuter c'est pas mal. Sinon, je fais moi même des formations de comptabilité niveau débutant ou confirmé , allez sur mon site : www.financeacademie.fr/boutique-accueil/. Mais inscrivez vous à ma newsletter AVANT ce WE : www.financeacademie.fr/inscription-youtube/ . Je fais faire de grosses promo sur mes cours de compta ce WE (29 / 30 juillet) pour mes abonnés à la newsletter. Philippe
@@FINANCEACADEMIE38 merci de ces renseignements
Très bon travail , mais petite remarque si je peux me permettre tu parles extrêmement vite j'ai dû revenir en arrière plusieurs fois .
En tous cas encore merci pour ton travail.
Merci du retour. Désolé pour l'élocution trop rapide.. Mais oui, j'ai accéléré la vidéo pour ne pas que la durée dépasse 60 minutes. Dans la vraie vie, je parle plus lentement. 😉
Si quelqu'un peut éclairer ma lanterne : Variation du BFR = BFR (N) - BFR (N-1).
A 24 min, si la variation du bfr est à - 8005 ? alors la poche cash a BAISSE et non AUGMENTE ? je ne comprends pas pourquoi tu dis qu'elle a grossit si BFR(N) < BFR (N-1).
Si ce n'est pas une erreur, alors je comprends que les stocks ont coutés plus cher et donc la poche cash a grossit. Cependant avec la question des -8000 je comprends au contraire qu'on a destocké (ou autre mouvent dans les CC/Dettes F).
Merci :)
Bonjour
Merci de votre question .
Il n'y a pas d'erreur dans la vidéo.
BFR = une poche de cash qui est répartie dans le stock, créances , dettes
Dans le TFT à 24min, on a l'opération
Cash flow OP = MBA - Variation de BFR
= MBA - decaissement de la variation de BFR
= 6604 -8005 = -1401
Le BFR a monté de 8005 pour vente unique en 2022 (cout des stocks plus chers essentiellement)
Donc, tout ce cash passé dans les stocks est venu piquer du cash de la MBA
Pour vente unique je n'ai pas fait les calculs precis avec les données des RFa, mais on aurait par exemple
BFR 2022 = 10.000 €
BFR 2021 = 1995 €
Donc variation de BFR = 10.000 - 1995 = + 8005 €
Le BFR a demandé de la tréso en plus P/R à l'année d'avant
Donc Cash flop Op = MBA - variation BFR = MBA - 8005
J'espère que c'est plus clair maintenant ?
A bientôt
Philippe
Merci Philippe ! On avait bien compris ton propos dans la vidéo mais on arrivait pas à comprendre d'où sortait le signe négatif devant le 8005. Notre hypothèse désormais, c'est qu'il s'agit d'une charge et donc le signe négatif indique une augmentation du BFR ("moins(-8005) = +8005 => augmentation du BFR).
Merci pour les précisions et la rapidité de réponse :)
@@FINANCEACADEMIE38
@@user-JV1145 le signe moins c'est un décaissement de cash. Si le bfr diminue en 2024 par exemple, la variation de bfr sera négative et le - variation de bfr passera positif, modélisant un encaissement de cash .
38:00 "investir est un art, si ce n'était que des maths, les mathématiciens seraient tous riches" Peter Lynch (un truc comme ça).
Bonjour Philippe,
Désolé je n'ai pas pu y être samedi 😔
Pas grave. Là voilà !!! Et si ya des questions ? je suis là !